2024年新能源汽車行業智能化電動化全球化為三大主線

     發布時間：2024-05-09 11:09:02

2024年，汽車行業的技術升級趨勢、市場競爭格局、車企業績情況將作何表現？安信證券在周三發布最新報告《2024年汽車策略：變革加速，格局向好》，對于明年汽車行業發展進行預測和分析。

安信證券指出，升級趨勢方面，智駕開啟無圖落地元年，智艙進入多模交互、多屏融合、主動交互的新階段；混動技術迭代將實現性能大幅提升，V高壓快充普及有望帶動EV滲透率持續攀升。

市場競爭方面，安信證券預計，2024年總體競爭會較為寬松，一線龍頭有望逐步浮現。進一步來看，由于競爭預計會趨于溫和，自主品牌降價壓力較小，疊加銷售結構持續升級以及車企成本下降，車企盈利能力有望持續上行。

三大主線：智能化、電動化、全球化

1、智能化：智駕開啟無圖落地元年，智艙進入交互升級新階段

汽車智能化不斷進階，安信證券指出2024年開啟無圖高階輔助駕駛元年，第一，國內政策法規陸續出臺，L3+自動駕駛試點通知正式發布，有助于進一步推動L3+自動駕駛商業化落地。

第二，無圖高階輔助駕駛解決方案技術路線明確，頭部車企實現全棧布局：

硬件端使用激光雷達+攝像頭，算法端使用BEV+Transformer、Occupancy的感知算法并逐步在規控算法中引入神經網絡。

頭部車企全棧自研，實現功能更優更快迭代。華為、小鵬、理想等頭部車企基于主流技術路線，完成了數據閉環的構建與算力的儲備，確保模型高效訓練迭代，推動功能快速落地。

第三，應用端2024年將開啟無圖城市輔助駕駛落地競賽，小鵬開城數量暫時領先。安信證券指出，城市高階領航輔助駕駛開啟落地元年，搭載車型價格下探至20-25萬元，后續有望繼續下探至15萬元級別。

智能座艙將進入多模交互、多屏融合、主動交互的新階段，安信證券從硬件平臺、車內顯示、車機應用、人機交互四方面指出：

硬件平臺：高通8295推動智能座艙走向高算力，其高算力能力可支持視覺感知、聲紋識別、唇語捕捉等多模態融合的“類人”交互落地；從分布式架構走向域控架構集中化。

車內顯示：從基礎HUD走向多樣化形態。例如，蔚來的全景數字座艙+外界AR眼鏡，華為光場屏，有效緩解視疲勞、降低車內觀影暈動癥。

車機應用：近年來鴻蒙、魅族、蔚來等開始推出手機和車機共同的生態體系，實現生態融合、信息流轉、算力共享等，打造閉環體驗。

人機交互：大模型的落地將加速軟件能力升級，賦能語音助手對于乘客語音語義的理解能力，打通其在視覺、聽覺、觸覺等多模態應用上的操控力，推動人機主動式交互。

2、電動化：混動技術迭代，800V高壓快充普及

電動化方面，安信證券指出，混動技術迭代實現性能大幅提升，PHEV有較大發展空間，車企加強混動技術布局：

吉利：推出雷神電混8848，搭載車型銀河L7、L6已上市；

比亞迪：發布DMO超級混動越野平臺，11月上市的豹5首發搭載，后續豹8、豹3預計也將搭載，同時將于2024年推出第五代DM-i系統；

進一步來看，安信證券指出，800V快充普及緩解補能焦慮，EV滲透率有望持續攀升，車企在技術端和設施端均有布局：

小鵬汽車：推出800V高壓碳化硅平臺+S4超快充站方案。目前G9、G6已搭載，預計到2025年建設超過3000座超快充站、超1萬根超充樁。

理想汽車：發布800V超充方案，理想MEGA預計搭載，預計到2023年底建設超300個超級充電站，2025年超級充電站數量超3000個。

3、全球化：性價比供給加速輸出，有望延續出口優異表現

2023年新能源車企加速出海，安信證券預計明年有望延續出口優異表現：

新能源供給性價比優勢顯著，在西歐市場具備增長潛力；

高性價比車型持續導入，發展中國家市占率持續提升，其中拉美市場較為開放，總量處于上行通道；東南亞市場燃油、新能源車型并重，加速市場份額提升；俄羅斯市場總量修復可帶來出口增量，中國品牌市占率有望提升至60%。。

整體來看，安信證券預計，2024年乘用車出口總量有望達475萬輛，其中源滲透率有望達44%，新能源乘用車銷量有望達1179萬輛，同比增長33%。

競爭格局趨于寬松 一線龍頭有望逐步浮現

展望2024年新能源車行業結構，安信證券指出，將進一步高端化、專業化：

高端化：自主品牌高端新能源車型競爭力較強，可以在產品力上較合資品牌豪華燃油車有明顯優勢，且普遍來講性價比較高，有望持續搶占“56E”的市場份額。2024年預計有多款20萬以上全新車型上市，高端新能源車銷量及占比有望持續提升。

專業化：短途游、戶外休閑等，個性化需求催生新藍海市場，新能源越野迎來機遇。比亞迪 、長城、奇瑞等多家車企均從技術、品牌、產品等維度加速布局新能源越野，測算2023/2024年新能源越野車銷量有望達8.6/46.9萬輛，遠期空間有望突破300萬輛。

從競爭情況來看，安信證券指出，總體競爭較為寬松，部分價格帶競爭激烈：

1、10-20萬元：市場空間大、滲透率偏低、新供給不如2023年；

2、20-30萬元：新能源滲透率已達到較高水平，且供給密集推出，將成為競爭最為激烈的價格帶，差異化亮點為重要競爭要素。

從品牌來看，特斯拉占據領先份額，小鵬G6、智己LS6、坦克400 PHEV等車型具備份額提升潛力。

3、30-40萬元：理想、問界實現突圍，自主品牌突破空間依然較大

4、40萬元以上：價格帶新能源滲透率偏低，隨著優質新能源供給的加速上市，有望進一步沖擊合資份額，提升新能源滲透率。

從品牌來看，安信證券指出，合資品牌競爭力趨弱，預計2025年市場份額下滑至20.3%，自主品牌份額有望加速提升，主要原因是，自主新能源車型創新提速，產品（軟硬件）快速迭代能夠大幅提升產品勝率；自主新能源車型仍在持續降本，合資車型降本空間小。

后新能源時代，新品推出節奏越快，產品勝率越高、持續熱銷的企業有望最終勝出。安信證券認為一線傳統車企、頭部新勢力有望最終勝出：

一線傳統車企（如：比亞迪、長城、吉利、長安和廣汽等）和頭部新勢力（華為、理想、小鵬等）具有強平臺化能力，新品推出節奏快，能更快實現規模化和降本。

整車企業盈利能力有望持續提升

安信證券對乘用車板塊2023年業績進行復盤：

整車企業的利潤端顯著提升，尤其是Q3凈利潤環比增長亮眼，主要系價格戰影響有所減弱、碳酸鋰等原材料價格下行、企業降本增效以及銷量結構優化下毛利率提升所致。重點企業來看，長城/比亞迪/長安三季報業績均超我們預期。

展望2024年，安信證券預計有望延續這一趨勢，行業競爭會較為平緩，整車企業降價壓力較小，疊加高端新能源車銷售占比有望進一步提升以及車企成本下降，車企盈利能力有望持續上行。

安信證券預計，明年的新能源車行業競爭將會趨于溫和，整車企業降價壓力較小：

一是2024年全新車型的數量相對較少，預計2024年將有78款全新的新能源車型上市，少于2023年的110款全新車型

二是資品牌終端成交價逐漸趨穩，合資品牌大幅降價的可能性較小。

三是自主品牌車型降價幅度較小，且未來的降價壓力預計不大。

銷售結構預計將持續升級，安信證券指出，高端新能源車的銷售占比有望進一步提升：

2023-2024年，全行業有較多的20-40萬新車型上市，助力高端新能源車的銷售占比持續提升。我們預計，2024年20-30萬、30-40萬及40萬以上的新能源車銷量分別為333.6、134.6、70.3萬輛，占比分別達到28.4%、11.5%、5.9%；較2023年分別提升4.5pct、1.1pct、2.2pct。

成本角度看，整車企業的成本有望進一步下行，安信證券指出：

碳酸鋰價格降低、技術持續迭代創新、對供應量管控能力增強，整車企業有望持續降本。多重措施并舉之下，我們預計2024年整車廠的盈利能力有望進一步提升。

本文選取自安信證券《2024年汽車策略：變革加速，格局向好》，分析師徐慧雄 S1450520040002

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